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2023年，我国经济运行波浪式发展、曲折式前进，总体上呈现增速较高、物价较低、就业平稳、国际收支基本平衡的格局，全年经济社会发展主要预期目标有望圆满实现。但同时，进一步推动经济回升向好更要克服一些困难和挑战，如有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等堵点突出。

近日召开的中央经济工作会议全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，为2024年经济工作谋篇布局、指明方向。关于明年的宏观政策思路，会议指出，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

“我国宏观政策空间仍然较大，物价水平较低，中央政府债务水平不高，财政政策、货币政策还有较大的发挥空间。”中央财办分管日常工作副主任、中央农办主任韩文秀近日表示，今年我国增发1万亿元国债、出台一揽子化解地方债务风险方案、下调存款准备金率等，这些政策效应将在明年持续释放。

“会议提出‘强化宏观政策逆周期和跨周期调节’‘多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策’，将为明年经济目标的实现保驾护航，同时也更加重视政策本身增效和政策之间配合。”平安证券首席经济学家钟正生表示，预计明年货币政策与财政政策的协同效应将进一步增强，进一步形成合力、放大组合效应。

稳健的货币政策　注重灵活适度、精准有效

本次会议为货币政策定调，要求稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。与今年以来的货币政策思路相一致，本次会议再度强调“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能”，同时要求盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。

今年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，两次下调金融机构存款准备金率累计0.5个百分点，释放长期流动性超过1万亿元。结构性货币政策工具也发挥了重要作用，持续加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，优化资金供给结构。

民生银行首席经济学家温彬表示，“灵活适度”意味着稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性变化等相机抉择，充分运用总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。在“精准”的方向下，货币政策将更加注重做好逆周期和跨周期调节，平衡好短期经济增长和长期结构优化问题，结构性工具有望发挥更大作用，推动经济发展动能转变。为使政策效果更为有效，将强化政策协调配合，积极盘活被低效、无效占用的金融资源，提高资金使用效率。

在结构方面，货币政策强调“精准有效”，东方金诚首席宏观分析师王青表示，这意味着结构性货币政策工具将受到进一步倚重，引导更多金融资源流向科技创新、先进制造、绿色发展、小微企业等重大战略、重点领域和薄弱环节。

另外，“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”的提法颇受关注。“价格水平是宏观经济的‘温度计’，太高或者是太低都不好，要使物价保持在温和、适度水平。”韩文秀表示，这有利于更好统筹实际经济增长和物价水平的预期目标要求，更加符合宏观调控的实际。温彬表示，今年以来，我国物价持续低位运行，会议侧重强调货币政策在稳定价格水平预期方面的重要作用，预计明年货币政策有望适度发力，推动物价水平温和上升。

积极的财政政策总量适度加力、结构调整优化

总量适度加力、结构调整优化是2024年积极的财政政策关键词。会议指出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。

“积极的财政政策主调不变，这是由当前经济恢复基础不牢、微观主体信心未根本提振的形势决定的。提质增效是近年来财政政策在加力之外的重要目标，这是由当前财政形势紧平衡决定的。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示，财政政策定调积极，即加力以扩大总需求、防范化解经济社会风险，同时要根据经济社会需要施策，不搞大水漫灌，积极的财政政策仍是高质量发展框架下的积极，避免大幅提高财政风险，要让财政更可持续。

国金证券首席经济学家赵伟表示，当前财政政策空间更多存在于中央层面，明年中央财政或继续加大对地方财政的支持。“提高资金效益和政策效果”与“经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”相呼应，或指向后续财政资金更多倾斜于债务负担较小、项目储备较多、质量较高的经济大省，而非切块划分。

优化财政支出结构也是市场关注重点。对此，钟正生表示，“提质增效”旨在财政支出结构改革，提高资金效益和政策效果，才能“用好”财政空间。财政支出方向将更多向教育事业发展、医疗卫生服务、社会保障水平等民生领域重点倾斜，削减一般性支出，取消低效无效支出，在有限的财政空间里释放出更大的政策潜力。

在强调调整优化结构之外，会议还要求，落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。“为进一步用好财政空间，未来财政政策有必要以支出政策为主、减税降费等收入政策为辅，推动财政政策逐步从重投资转向投资与消费并重，提高财政资金的使用效率。”罗志恒说。

加强政策工具协调配合

继近日召开的中央政治局会议提出要求之后，本次会议再度强调“要增强宏观政策取向一致性”，并提出更为细化的协调配合安排——加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。

对此，韩文秀表示，实践表明，除了直接的经济政策之外，许多非经济性政策也对经济运行产生直接或间接的影响，因此要坚持系统观念，既要加强财政、货币、就业、产业、区域、科技等政策之间的协调配合，也要把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，使各类政策更好协同发力，增强合力。

罗志恒也谈到了非经济性政策对于经济发展的重要性。他表示，要综合考虑非经济性政策对经济发展的影响，避免引发供给冲击、打击市场主体的积极性。

今年以来，市场主体信心不足导致生产弱于需求。下一阶段，宏观政策将在哪些方面形成合力，又该如何加强协调配合？

钟正生表示，为形成合力、放大组合效应，货币政策与财政政策协同性将进一步增强，除熨平日常财政收支影响、支持政府债券集中发行外，还将体现在三个层面：在政策发力必要性提升的关键时点，财政政策和货币政策将同步发力；结构性货币政策工具将加强对民营企业和房地产“三大工程”的支持，在关键领域，财政贴息将与货币政策支持并驾齐驱；协同防范化解地方债务风险。

赵伟表示，一方面，后续财政政策和货币政策将加强协调，以及创新政策工具支持稳增长；另一方面，多部门政策需形成合力、强化统筹，财政政策、货币政策等宏观调控政策将更注重与稳就业、科技产业创新、区域协调、绿色环保等重点领域改革推进相配合。