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华夏时报记者 刘佳 北京报道

2023年最后一次央行货币政策委员会例会已于12月27日在北京召开。本次会议不仅分析了国内外经济金融形势，还对货币信贷政策、人民币汇率等做出最新判断。

会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，强化逆周期和跨周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

针对利率，会议认为贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本明显下降。

针对汇率，会议认为外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。

此外会议还强调，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调配合，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

在多位受访人士看来，央行或在明年尤其是一季度将继续加大货币政策实施力度。

经济回升向好、动力增强

对于当前国内外经济金融形势，会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，发达经济体通胀整体高位回落，通胀压力有所缓解，这主要是全球经济活动恢复常态，发达经济体供给扭曲影响减弱，能源、食品等价格持续下降，带动物价整体明显回落。

“由于发达经济体通胀压力缓解，随着高利率对经济影响滞后显现，在通胀压力整体可控前提下，预计发达经济体主要央行有适度削减利率限制性水平，更好平衡经济增长与通胀控制。”周茂华对《华夏时报》记者表示，整体看，发达经济体通胀舒缓逐步向降息过渡，而中美利差也逐步向常态收敛，有助于减少这些经济体对我国外溢影响。

不过我国经济回升向好、动力增强，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

会议对经济形势的判断与三季度例会基本相同，均是在指出“经济回升向好、动力增强”的同时，强调“仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战”。

在东方金诚首席分析师王青看来，这背后是四季度以来，以两年平均增速衡量，经济增长动能整体上保持了三季度开始的回升向上势头。“不过，当前宏观经济运行仍面临一些困难和挑战，主要是房地产行业持续低迷、居民消费和投资信心偏弱等。”

谈及“有效需求不足、社会预期偏弱”的原因，王青对《华夏时报》记者分析到，在9月官方制造业PMI指数升至荣枯平衡线之上后，进入四季度以来，前两个月该数据再度回落至收缩区间，预计12月也难以回升至50%以上，这显示出四季度制造业景气水平稳中放缓。

在货币政策取向方面，会议指出要稳中求进、以进促稳，加大宏观政策调控力度，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。

这也是本次例会沿续三季度例会的主要提法，核心是继续“加大宏观政策调控力度”、“做好逆周期和跨周期调节”，“着力扩大内需、提振信心”。

“这意味着接下来着眼于巩固经济回升向好态势，货币政策将继续用力，在稳增长方向保持较强的连续性。”王青如是说。

降准降息仍有空间

不同于三季度例会“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，本次会议认为，要保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，并提出要加大已出台货币政策实施力度。

王青表示，上述表述与中央经济工作会议精神保持一致，意味着尽管价格水平偏低，名义GDP增速或略有承压，但当前不再强调社融和M2增速要与名义GDP增速基本匹配，而是转向与“实际GDP增速+价格水平预期目标”相匹配。

王青预计，明年一季度，以信贷和债券融资为主的社融增速仍将保持在9.0%至10%的较高水平，M2增速则将保持在10%左右。

“尽管当前监管层强调信贷‘均衡投放’，会导致部分2024年一季度的信贷资金会前移至今年11月和12月投放，但明年一季度新投放信贷仍将同比多增。这是发挥货币政策总量功能，着力扩大内需的一个重要发力点。”王青说。

此外，本次会议还强调，要继续“发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”。

华金证券研报指出，提高利率政策协同性，进一步推动降低实际贷款利率，意味着继续实施向1年期LPR/MLF利率倾斜的结构性降息措施的必要性提升，而降准投放高效率低成本流动性是缓和资金面紧张的必要数量手段，年底前以及2024年降准降息可期。

业内人士也表示，从支持商业银行全面参与城投平台债务重组、保持信贷投放合理增长等角度出发，2024年一季度也存在降准降息的可能。

另外会议提出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

12月29日，在岸、离岸人民币汇率大幅回升，双双升破7.09关口。其中，在岸人民币兑美元汇率最低报7.0860，离岸人民币兑美元汇率最低报7.0874。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟