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本报记者 韩昱

北京时间2月1日凌晨，美联储公布了2024年首份利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，连续第四次“按兵不动”，符合此前市场预期。

值得注意的是，美联储本次发布的声明与前一份利率决议声明（2023年12月份发布）相比有较大变化，删除了此前的“为了将通胀率降低至2%，在确定可能需要进一步收紧货币政策的程度时，美联储将考虑货币政策的累积效应对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济金融发展情况”等相关表述。美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上也表示，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期的峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。

国金证券首席经济学家赵伟对《证券日报》记者表示，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言偏“鸽派”，继续强化降息预期。在关于政策利率的表述上，1月份会议称“很可能处于峰值”，而2023年12月份会议的表述是“很可能达到或接近峰值”。1月份美联储议息会议进一步确认加息周期或已结束。

同时，对于此次利率决议声明出现的变化，赵伟进一步分析称，风险方面，声明删除了关于美国的银行体系稳定性的表述，认为就业和通胀的风险更加平衡，经济前景具有不确定性。在考虑货币政策转向时，不再提及货币政策的累积效应和滞后效应，而是笼统地强调数据依赖、经济不确定性和风险之间的平衡，这是在淡化“higherforlonger”（即更长时间维持更高利率）叙述。面对经济前景的不确定性，不再保留进一步加息的可能性，而只是维持利率不变，即不会更高，只会更长。

虽然较为明确表示加息周期已结束，但鲍威尔在发布会上的表态也给此前市场的快速降息预期“泼冷水”，他表示，根据本次会议，联邦公开市场委员会不太可能在3月份达到信心水平，并确定3月份是降息的时机。在鲍威尔表态后，美股尾盘也出现跳水，当日美股三大指数均收跌，其中纳斯达克指数下跌2.23%，跌幅最大。

来源：Wind

对于2024年美联储的降息节奏，东方金诚研究发展部分析师白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储加息周期已基本结束，2024年美联储将大概率降息3次，累计降息幅度为75个基点，降息节奏并不连贯，可能在二季度先开启“预防性降息”，下半年再降息2次。2024年美联储缩表还会持续一段时间，三季度开始，美联储可能放缓缩表，并在2025年一季度停止缩表。

白雪进一步分析，历史上看，美联储曾多次在经济走弱信号增多时选择“预防性降息”，以防止经济过快降温。此外，预防式的降息能够避免经济超预期下滑，令美国降息周期更加平缓，从而使高利率可以维持相对更长时间，也有助于继续遏制通胀反弹风险。

（编辑 乔川川）