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在9月份升至景气区间后，制造业采购经理指数（PMI）再次降至收缩区间。国家统计局最新发布的数据显示，10月份，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7个、1.1个和1.3个百分点，显示我国经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固。

“10月份制造业PMI回落至荣枯线下，既有季节性因素影响，也表明经济回升动能仍需着力加强。”中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，从分项指标看，生产指数和几个需求指数均出现回落，价格类指数出现较大回落，反映需求不足的企业占比接近60%。综合研判，是需求不足导致供大于求，使价格指数回落和生产指数回落。要高度重视需求收缩对企业生产恢复的制约。

多位专家表示，考虑到10月份财政政策防风险、补短板、稳增长力度显著加大，四季度经济将加快恢复，叠加季节性影响因素消退，预计11月份制造业PMI有望重返扩张区间。

制造业市场需求呈现季节性波动

针对10月份制造业PMI景气水平回落，东方金诚首席宏观分析师王青表示，季节性影响是其中一个重要原因。“十一”假期之后，居民消费会季节性放缓，10月份PMI通常会低于9月份。另外，制造业PMI下降，也反映当前居民消费信心仍待提升。

从分项指数来看， 受9月份较高基数和10月份工作日减少等因素影响，生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，制造业企业生产景气水平保持扩张。需求端则有所回落。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点。调查结果显示，纺织、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业中反映市场需求不足的企业占比均超过六成。

对此，中国物流信息中心分析师文韬表示，10月份，我国制造业市场需求在经历了连续2个月的上升后再次下滑。但当前需求波动主要是受季节性影响，随着冬季到来，消费品制造业和石油行业将迎来消费旺季，制造业市场需求或将较快改善。

在市场较为关注的价格指数方面，受近期部分大宗商品价格下降和市场需求回落等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.6%和47.7%，比上月下降6.8个和5.8个百分点。王青表示，10月份以来，受中东局势影响，国际油价波动加大，但整体水平低于9月份，其他国内主导的煤炭、钢铁、水泥等大宗工业品价格环比涨幅都在收窄，促使10月份主要原材料购进价格指数大幅回落。

此外，大型企业PMI为50.7%，持续位于扩张区间，特别是其生产指数和新订单指数均高于临界点，企业产需较为稳定；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.9%，比上月下降0.9个和0.1个百分点，景气水平有所回落。市场预期稳定向好，生产经营活动预期指数为55.6%，比上月上升0.1个百分点，连续4个月位于较高景气区间。

节日效应带动服务业景气度提升

10月份，非制造业商务活动指数为50.6%，仍保持在扩张区间。其中，服务业商务活动指数高于临界点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，在“十一”节日效应带动下，与居民旅游出行和消费相关的铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量较快增长。业务活动预期指数为57.5%，表明多数服务业企业对近期行业发展保持乐观。

中国物流信息中心分析师武威表示，没有外部因素的干扰，“十一”假期需求释放充分，对经济的拉动效应也回归常态化。在假日需求带动下，服务相关行业的商务活动指数较上月均有明显上升。此外，邮政业商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度上升，且保持在高位，反映出假期网络消费也保持活跃。

10月份，建筑业商务活动指数为53.5%，较上月回落2.7个百分点，继续保持在扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为57.2%，连续3个月位于57.0%以上较高运行水平。王青表示，建筑业商务活动指数超季节性回落，可能与当月基建施工节奏出现短期波动有关，房地产投资大幅负增长也会对建筑业景气水平形成一定拖累。

稳增长政策需要持续发力

展望后市，专家普遍认为，我国经济稳中向好的基本面没有改变。随着季节性因素消退，制造业PMI指数有望重回扩张区间。但也要看到，当前我国经济恢复态势还有待进一步夯实，稳增长政策需要持续发力。

文韬表示，10月份，尽管经济运行短期有所波动，但是经济平稳向好的基本面没有变化，企业对后市预期也保持乐观。预计四季度内，经济内生动力将稳步释放，同时，随着前期推出的稳经济促增长政策继续发力，接续推出的新政策，如增发1万亿元国债等逐步形成实物工作量，将为经济回升注入更强动力，宏观经济回稳向好运行具备基础。

针对非制造业，武威表示，10月份，受批发业和金融业季节性回落影响，非制造业增速有所放缓，节日消费带动相关行业趋于活跃，基础建设投资保持稳定发力，企业预期也相对稳定。宏观调控应继续针对提振需求发力，继续释放投资和消费需求潜力。展望后市，万亿元国债增发、增加保障房建设供给以及促消费相关政策继续落地在给市场带来需求增量的同时，也有利于提振市场信心。

此外，张立群表示，要进一步加强政府投资对企业生产和投资的带动，促进就业形势持续向好，居民消费持续活跃。依靠超大规模国内市场全面回暖，推动经济运行尽快进入持续回升向好轨道。