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● 本报记者 张枕河

当地时间2024年1月3日，美联储2023年12月议息会议纪要出炉。在当次议息会议上，美联储主席鲍威尔表示，美联储讨论了“降息的前景”，此后市场参与者普遍预计，美联储将在今年大幅降息。不过，美联储试图为该预期“降温”，最新会议纪要显示，美联储在今年年内开始降息将是合适的。不过，与会官员们并未在这次会议上讨论何时开始降息，同时保留了“一旦通胀水平再次上升就加息”的意见。

多家机构预计，美联储究竟何时降息，采取何种步伐，还取决于美国经济数据和金融市场表现等因素。尽管其“鸽”声不大，但今年年内大概率会放松货币政策。

需求和供应正变得更加平衡

美联储发布的最近一次货币政策会议纪要显示，联邦基金利率可能已经处于峰值水平。如果通货膨胀水平持续好转，美联储在今年年内开始下调利率水平将是合适的。

具体而言，会议纪要显示，联邦公开市场委员会成员一致认为，6个月以来的核心通胀数据和越来越多其它迹象表明，需求和供应正变得更加平衡，美联储在降低高通胀方面取得“明显进展”。联邦基金利率“可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”水平。

值得关注的是，几乎所有与会者都表示，如果通胀水平持续下降，美联储在今年年内开始降息将是合适的。不过，与会官员们并未在这次会议上讨论何时开始降息，同时保留了“一旦通胀水平再次上升就加息”的意见。他们重申，目前美国通胀水平仍高于美联储目标，推动物价稳定的进程仍有停滞风险。因此，货币政策适宜“在一段时间内保持限制性立场，直至通胀明显朝目标水平持续下降”。

美联储将于1月30日至31日召开今年首次货币政策会议。目前，市场普遍预计，美联储将继续把联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。

年内降息仍为大概率事件

专家表示，美联储年内降息仍为大概率事件，其最新会议纪要是为了给市场降低预期。

摩根资产管理国际固定收益首席投资官Iain Stealey认为，从过去的降息周期来看，市场目前对于美联储今年降息150个基点的预期实际上不算很多。回顾历史，美联储一般会在开始降息之后的第一年里降息250至260个基点，因此目前市场消化的150个基点左右的降息幅度不算多。

瑞银表示，预计美联储将通过降息275个基点来应对不断下降的通胀和经济衰退。该行在报告中写道，“瑞银预测的一个关键特征是，从2024年3月开始，美联储的宽松周期将非常明显。我们预计，到2025年上半年利率会降至1.25%。美联储的降息，将是对美国2024年第二季度至第三季度经济衰退的预测以及整体和核心通胀持续放缓的回应。”

彭博经济学家Stuart Paul说：“美联储政策制定者发出的过多鸽派信号增强了我们的预期，即政策制定者将在今年第一季度开始降息，以试图实现软着陆。”

高盛在最新报告中预测，美联储将会在今年3月、5月和6月各降息25个基点，第三季度和第四季度均有一次25个基点的降息，总计五次。2023年11月，高盛曾预测美联储2024年只会在第四季度降息一次。