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北京时间9月12日晚，欧洲央行决定将存款机制利率下调25个基点至3.50%。最近数月，多国通胀整体延续下行态势，给各央行降低利率提供了支撑。有分析指出，由于不同经济体通胀回落状况和经济走势存在分化，降息步调料将不一致。

多国通胀持续回落

美国劳工部11日公布的数据显示，今年8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较7月继续收窄，为2021年2月以来的最低涨幅，通胀显现持续放缓迹象。8月美国CPI环比上升0.2%，涨幅与7月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI当月环比上涨0.3%；同比上涨3.2%，与7月涨幅持平。

美国8月通胀回落的一个重要原因是汽油价格继续下降。汽油价格环比下降0.6%，同比下降10.6%。此外，二手车价格环比下降1%，同比下降10.4%。

在欧元区，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，受能源价格下降影响，8月通胀率按年率计算为2.2%，低于7月的2.6%，为2021年7月以来最低水平。

德国联邦统计局10日公布的数据显示，受能源价格大幅下降影响，德国8月通胀率降至1.9%，低于7月的2.3%，为2021年3月以来最低水平。数据显示，当月德国能源价格同比下降5.1%。

今年上半年，英国通胀水平持续回落，5月和6月均为2%。7月英国CPI同比上升2.2%。这是该数据持续放缓后年内首次上升，但英国的核心通胀和服务业通胀压力均在下降。数据显示，7月剔除食品和能源价格的核心通胀同比为4.1%，低于6月的4.2%，服务业通胀也从6月的5.7%降至5.2%。

加拿大央行4日宣布将基准利率下调25个基点至4.25%。加拿大央行说，在政府支出和商业投资拉动下，该国第二季度经济增长2.1%，7月通胀率进一步放缓至2.5%。住房价格高企仍然是影响总体通胀的主要因素，但已开始放缓。

同时，官方数据显示，韩国8月CPI同比上涨2%，放缓至近3年半以来的最低水平，7月为2.6%。韩国政府表示，预计到2024年底，将实现2%的通胀目标。

利率降低受到支撑

美联储7月31日结束为期两天的货币政策会议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储表示，如果抗击通胀继续取得想要的进展，可能会在9月18日的会议后宣布降息。

高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格表示，最新的通胀报告将增加美联储内部的信心，即通胀确实走在通往2%目标水平的可持续道路上。

美联储的政策制定者已经暗示，越来越确信通胀率正在稳步回落至2%的目标，重点将转移到支持逐步降温的就业市场。因此，市场普遍预期美联储将在9月会议上降息，以提振经济增长和就业。

分析认为，美国通胀近期仍将继续放缓。能源价格进一步下降将有助于通胀回落。纽约油价已经从上个月的每桶约80美元的高点回落至每桶67美元左右。伦敦布伦特油价近期也自2021年12月以来首次降至每桶70美元以下。

美国的年化工资增长速度也放缓至3.5%，减轻了通胀压力。两年前，美国工资增长速度超过5%，迫使企业大幅提高价格以应对更高的劳动力成本。

由于房价飙升等因素影响，韩国央行8月连续第13次将其关键利率稳定在3.15%，但为今年的货币政策转向打开了大门。韩国央行行长李昌镛9月初表示，随着韩国CPI降温，现在是“充分考虑”降息的时候了。李昌镛表示，央行将审查降息的“适当时机”，这是他迄今为止关于货币政策转向最强烈的信号。

此前，英国央行于8月初下调基准利率25个基点至5%。市场机构预期，根据英国最新的宏观经济数据，英国央行将对货币政策调整更为谨慎。鉴于英国雇员的薪资上涨情况，英国央行9月继续降息的可能性很小。

数据显示，5月至7月，不包括奖金在内，英国雇员的薪资上涨同比为5.1%，远高于同期的通胀水平，包括奖金在内的薪资上涨同比为4%。

不过，由于通胀水平仍在上升，日本央行仍在酝酿进一步加息。受政府补贴终止后能源成本被推高等因素影响，日本7月核心CPI同比上涨2.7%，涨幅连续第三个月扩大。

通胀反弹风险仍存

美国8月通胀水平仍高于美联储设定的2%的长期通胀目标。分析指出，住房和服务业价格持续居高不下，美国8月核心CPI涨幅略高于预期。数据显示，8月房租同比涨幅仍然高达5.2%。美联储9月降息50个基点的可能性正在降低。

期货市场数据显示，市场对美联储在9月议息会议上降息25个基点的押注有所增加，而对降息50个基点的押注显著下降。

去除食品和能源价格因素，德国8月核心通胀率为2.8%，今年以来明显高于总体通胀率。8月德国服务价格同比上涨3.9%，其中，保险、社会机构、餐饮、车辆保养维修等服务价格涨幅较为明显。

德国联邦统计局局长鲁特·布兰德表示，8月能源价格下跌相比前几个月更为明显，有效减缓了通胀；服务价格上涨仍高于平均水平，是推升通胀的主要因素。

经济学家呼吁不要低估欧洲货币政策面临的挑战，因为服务业通胀率仍然居高不下，同时，考虑到当前中东局势依然不确定，如果能源价格出现反弹，欧元区的通胀率也可能会加速上升。