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　　证券时报记者 贺觉渊

　　9月5日，财政部官网发布《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》（下称《报告》），将“防范化解地方政府债务风险”列为下一步财政重点工作安排。

　　在7月24日召开的中央政治局会议明确要制定实施一揽子化债方案后，财政部等部门就地方政府债务风险化解工作多次发声，整体来看，本轮地方政府债务风险化解的重心在于以时间换空间，逐步缓释存量隐性债务带来的政府债务付息压力。

　　在化债方向上，《报告》明确，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。

　　《报告》重申，将进一步压实地方和部门责任，严格落实“省负总责，地方各级党委和政府各负其责”的要求。

　　“《报告》谈到中央财政将支持地方化债，同时强调压实地方和部门责任，这说明市场关注的中央财政发行特殊再融资债券置换存量隐性债券或已得到明确。”中国投资咨询有限责任公司副总经理谭志国对证券时报记者说。

　　回顾过往财政化债工作，财政部曾于2015年至2018年允许各地申请发行地方政府债券，用于置换此前摸底甄别过的存量债务。在近年中央财政反复强调坚持不救助、不兜底原则后，财政部于2019年启动建制县隐性债务化解试点，允许部分短期偿付风险较大的地区或开展全域无隐性债务试点的地区发行特殊再融资债券。

　　在受访专家看来，直接通过发行显性债务置换隐性债务的方式显然有悖于“谁家的孩子谁抱”的原则。发行特殊再融资债券的方案虽然受到普遍认可，但始终面临地方政府债券发行空间的限制，各地可发行特殊再融资债的空间差别较大，此举主要是“以时间换空间”。

　　与此同时，地方政府也在积极推进化债方案落地。日前，湖南省政府常务会议原则通过《湖南省防范化解地方债务风险工作方案（送审稿）》，湖南省由此成为首个审议通过省级化债方案的省份。

　　从《关于湖南省2022年省级决算草案和2023年上半年预算执行情况的报告》来看，湖南省明确下一步将落实好一揽子化债方案。激励引导银行等金融机构“替接他盘”、续本降息，推进隐性债务防断链、优结构、降成本。

　　人民银行、国家外汇管理局在2023年下半年工作会议明确提出，下半年将统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。国金证券首席经济学家赵伟指出，金融机构此前为地方债务化解提供过债务重组、续本降息、补充流动性等多种支持方案。

　　此外，华创证券固定收益分析师吉灵浩表示，若人民银行设立应急流动性金融工具(SPV)，一方面将为银行体系提供期限较长、成本较低的基础货币投放，有利于银行体系流动性的进一步宽松；另一方面将一定程度上缓和城投债务系统性风险的发生，有利于提高银行体系资产质量，降低坏账风险。

　　随着近期政策职能部门的接连发声，以及地方政府积极推进化解隐性债务风险，地方政府债务风险化解路径愈发明晰。受访专家告诉记者，可以预见，年内将有更多地方化债方案落地。

　　谭志国表示，根据《报告》部署要求，地方化债工作将形成中央财政层面“总体统筹”，省级政府承担“主体责任”，地方政府“各负其责”，各类相关机构“多方参与”的格局。